■股基一周

  中国银河证券股份公司研究中心 王群航

  今年是指数型基金发展的大年,今年新发行的指数型基金总数已经超过了以往各年发行的总和。指数型基金越来越多,除了给投资者带来了投资方面的便利之外,
还有一个其它方面的好处就是:看了指数型基金的净值涨跌情况,就可以知道过去一段时间里股票市场行情的风格特征。例如上周,31只标准指数型基金里,周净值增长率领先的基金有三只,即南方中证500、华夏中小板ETF、广发中证500,周净值损失幅度较多的基金有华夏上证50ETF、工银瑞信央企
50ETF等。这种情况表明上周中小盘股票的二级市场价格表现较好,大盘蓝筹股票的二级市场表现较不好,相对应的,便是跟踪这种指数的基金净值或增或降,
其背后的深层次原因则是市场热议已久的“二八”转换是否会如期到来?因此说,投资指数型基金,是愿意做大波段,还是偏好把握风格轮动,需要投资者认真思考。

  股票市场一跌,同时大盘蓝筹股又在领跌,绝大多数基金想获利就困难了,以股票市场为主要投资对象基金净值大面积折损,其它类型基金的获利程度也在减少。各类基金在上周的具体收益情况如下。

  上周的基础市场行情特征是:大盘蓝筹股票走软,其它一些中小市值股票表现较好,这便给很多具有主动型投资风格的基金带来了良好的投资获利机会。股票型、偏股型、灵活配置型这三大类具有主动型投资风格的基金上周的平均净值损失幅度分别为0.87%、0.92%、0.68%,在三类基金里分别有17只、3只、5只基金的周净值没有损失。在这三类基金里,我长期以来一直重点推荐股票型基金。

  一、股票-股票型基金

  中国银河证券研究所王群航

  股票-股票型基金上周的平均周净值损失幅度为2.47%,2只基金的净值增长,122只基金的净值折损,总体绩效表现情况不好,平均周净值损失幅度高于基础市场的平均调整幅度。华夏大盘、泰信优质生活是仅有的两只周净值有增长的基金,增长幅度分别为1%和0.93%,其它周净值损失幅度较小的基金有宝盈泛沿海、中邮核心优选、鹏华行业成长、鹏华价值优势、万家公用等。上周绩效表现较好的基金除了少数次新基金以外,还有两个较为极端的现象,即部分高星级基金、部分低星级基金的绩效表现较好,其它基金则统统落后。

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  华夏大盘是一只绩效表现非常优异的基金,截止上周末,该基金“今年以来”、“过去一年”、“过去二年”的净值增长率分别为165.07%、275.77%和570.65%,三项指标的排名均为

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股票型基金里的第一名,该基金目前的净值是5.941元,累计净值是6.121元。该基金无论是绩效还是净值,都是当前股票型基金当中首屈一指的。在投资方面,该基金主要是精选在各行业中具有领先地位的大型上市公司,通过对其股票的投资来分享上市公司持续高增长所带来的盈利,实现基金资产的长期增值。该基金将股票资产的80%以上投资于大型上市公司发行的股票,大型上市公司是指市值不低于新华富时中国A200指数成份股最低市值规模的公司。在上周基础市场行情里大盘蓝筹股票全面回调的大背景之下,该基金能够独善其身,维持基金净值是继续增长,确实很不简单。

  二、股票-指数型基金

  股票-指数型基金上周的平均周净值损失幅度为2.49%,1只基金的净值增长,16只基金的净值折损,总体净值损失幅度与具有主动型投资风格的股票型基金相差不多。造成这样情况出现的主要原因在于两个方面:(1)很多具有主动型投资风格的股票型基金近期扎堆投资在了大盘蓝筹股票上,当大盘蓝筹股票带头回调的时候,这些基金的净值损失幅度便比较高。(2)目前市场上指数型基金所跟踪的指数中,绝大多数指数都是以大盘蓝筹股票为成份股进行编制的,当这些股票领先下跌的时候,相关的指数、相关的指数型基金便集体遭殃了。

  华夏中小板ETF既是华夏基金公司旗下上周净值逆势增长的又一只基金,也是指数型基金当中上周唯一的一只周净值增长率为正值的基金,周净值增长率为0.4%。促成该基金净值有增长表现的原因主要在于以下三个方面:(1)中小板指数上周的表现情况较好,周末收于5121.28点,仅比前周下跌了3.02个点,跌幅仅为0.0589%。标的指数表现如此,相关基金的净值损失幅度便不会大。(2)华夏中小板ETF主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。但在因特殊情况(如流动性不足等)导致无法获得足够数量的股票时,基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。该基金主要投资于标的指数成份股、备选成份股。为更好地实现投资目标,该基金可少量投资于新股、债券及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。上周,在中小板市场上市的许多新股纷纷被市场狂炒,投资新股的收益率大幅度提升,这又给该基金增加了很多的收益。(3)该基金的股票投资比例通常在90%左右,这便使得该基金可以有一定量的资金做好新股申购工作。

  三、混合-偏股型基金

  混合-偏股型基金上周的平均周净值损失幅度为2.17%,2只基金的净值增长,54只基金的净值折损,总体绩效表现不好,同股票型基金一样,此类基金的整体净值损失幅度也高于市场,估计重要原因也是在于大盘蓝筹股方面。益民红利、泰信先行策略是此类基金中仅有的两只净值保持增长的基金,其它周净值损失幅度较低的基金有富国天瑞、东方精选、益民创新优势等。

  如果连同股票型基金一起来看,就可以看到这样一个现象,在一些基金数量较少、总规模较小的基金公司里,旗下基金的绩效表现往往会具有一定的同步性,如益民基金管理公司、泰信基金管理公司。造成这种现象的原因是多方面的。

  四、混合-平衡型基金

  混合-平衡型基金上周的平均周净值损失幅度为1.95%,全体基金的净值下跌,总体绩效表现情况也不好,在以股票市场为主要投资对象的几类开放式基金中,此类基金是上周唯一的一个全军覆没的类别。上周周净值损失幅度低于1%的基金仅有三只,即华安宝利、天弘精选、上投摩根双息平衡。平衡型基金的最大特色就是大类资产配置策略的灵活性,如果这些基金在具体的投资运作过程中违背其产品设计上的初衷,则会给投资者带来不必要的失。

  五、

货币市场基金A级

  货币市场基金上周的平均周净值增长率为0.0423%,环比继续小幅度减少,七日年化收益率高于加息后新业绩比较基准(3.16%)的基金已经消失,仿佛股票市场上的调整风险已经波及到了这个与其根本不相关的市场。在货币市场基金的收益弥漫着一片低迷的氛围中,上周投资收益较好的货币市场基金有长盛货币、建信货币、诺安货币、鹏华货币、南方货币等。货币市场基金的收益走低确实让市场较为失望,这无疑是对本已处境艰难的这类基金雪上加霜,但相对于高风险类基金的净值损失来说,货币市场基金还是具有其独特的存在价值。

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